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地方債和企業債發行增擋提速 新型基礎設施建設成投資焦點
2019-08-15 00:00:00      中國經濟導報

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中國經濟導報記者|李盼盼

    時值年中,各項穩增長舉措持續有效發力。
    地方債和企業債的加快發行成為近期頗受市場矚目的話題。數據顯示,7月中旬全國發行的地方政府債券多達40支,發行金額超過1100億元。
    與此同時,企業債發行也在不斷加速。據統計,在7月2~4日的短短3天內,國家發展改革委核準同意13支企業債發行,初步估計總發行金額接近750億元。

發債提速規模擴大

    較之往年,今年地方債發行速度明顯加快。
    財政部近日發布的數據顯示,6月份,全國31個省份發行183支地方債,發行金額合計8995.51億元,環比增長196%。其中,新增債券發行7170.35億元,資金投向土地儲備最多,達1903.15億元,占比為26.5%。
    在6月份地方債發行再創新高的基礎上,今年上半年地方債發行規模也達到了2.8萬億元。數據顯示,今年1~6月份,全國發行地方政府債券651支,共計28372.01億元。其中,發行一般債券12858.02億元,發行專項債券15513.99億元;按用途劃分,發行新增債券21764.57億元,發行再融資債券6492.77億元,發行置換債券114.67億元。
    財政部預算司副司長郝磊近日表示,上半年,全國地方累計發行新增債券21765億元,占2019年新增地方政府債務限額30800億元的70.7%;其中6月份當月發行規模為7170億元,約占上半年累計發行規模的1/3,創年內單月發行規模新高。
    與前幾年相比,今年地方債券的發行開局早、速度快,尤其是新增債券的發行進度較去年同期的15.5%提升了55.2個百分點。這一現象的背后,是債券額度提前下達和政策激勵地方加快發債。
    就在各地緊鑼密鼓加快地方債發行進程時,企業債的發行核準也進入“快馬加鞭期”。
    國家發展改革委政策研究室副主任、委新聞發言人孟瑋近日表示,今年以來,企業債券發行規模快速增長,主要用于支持公共服務、基礎設施等社會民生關鍵領域和薄弱環節。上半年,國家發展改革委共核準企業債券112支,金額為3647.2億元,同比增長131%,主要是優質企業債券核準規模出現了較快增長。
    對于上述企業債的構成,孟瑋分析稱,上半年共核準優質企業債券23支2680億元,主要用于交通基礎設施、市場化銀行債轉股、創投基金投資、文化旅游、污水處理、垃圾處理、產業園區開發與運營、戰略性新興產業等領域。核準一般企業債券51支522.2億元,主要用于標準化廠房、棚戶區改造、保障性住房等領域。核準專項企業債券38支445億元,主要用于城市停車場建設、地下綜合管廊、綠色領域、社會領域等方向。
    進入7月份以來,企業債券的獲批速度繼續加快。7月2日,國家發展改革委核準同意7家企業發行總計521.1億元企業債券,包括中原豫資投資控股集團發行150億元公司債券、陜西西咸新區發展集團發行120億元公司債券等。7月3日,國家發展改革委核準同意山東省齊魯交通發展集團有限公司公開發行公司債券不超過150億元。7月4日,國家發展改革委再次核準同意5家企業發行總計41.7億元企業債券。

多地密集推重大基建項目

    不管是企業債還是地方債,從發債的用途來看,基建領域仍然是重頭戲。6月上旬中共中央辦公廳、國務院辦公廳聯合印發了《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》,其中提到“允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金”等內容。
    企業債方面,今年上半年國家發展改革委集中批復了一批重大基建項目,多集中在公路與鐵路等基礎設施建設領域。與之配套,各地方發展改革委也推出一批重大項目建設計劃,廣西、山東、安徽、湖南等多個省份密集發布新一批重點項目建設計劃,涉及規模達數萬億元。種種信息也在暗示基建仍可能是未來穩定經濟運行的重要抓手。
    中信建投證券宏觀固收首席分析師黃文濤表示,基礎設施建設一直是中國經濟運行的穩定器,尤其是在經濟壓力下行趨勢下,更是充當著重要的托底作用。
    中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛表示,地方投資的持續發力集中于基礎設施建設,是由于基礎設施建設能夠帶來快速直接的投資回報。中短時間內能夠直接帶來相關行業就業和相關設備的采購,通過財政的轉移支付實現經濟增長與就業的雙向增加,是經濟的一種刺激手段。
    值得一提的是,除了傳統的“鐵公基”等基礎設施外,包括5G、人工智能、物聯網等新興產業“新型基礎設施建設”是目前地方投資發力的重點。
    記者注意到,近期工信部向中國電信、中國移動、中國聯通、中國廣電發放5G商用牌照,較預期的9月份明顯提前,業內指出,這將推動5G基站網絡建設提速,進而帶動上游產業鏈如PCB、射頻等行業的高速發展。
    曾剛表示,傳統基建已趨于飽和,要避免重復建設導致經濟結構失衡。而傳統基建的邊際效用快速下降,急需新的經濟增長點。決策層進行行業引領為相關行業提供政策支持及基礎設施援助,企業將相應資金用于技術開發和市場拓展,實現行業競爭與市場規范的辯證統一。
    黃文濤也提醒,5G目前還未商用,整個產業鏈還不成熟不完善,具備發債條件的企業可以發債,這體現了國家對高新技術的支持和鼓勵,未來會成為一種趨勢。

穩增長舉措加力提效

    今年上半年,在積極財政政策的刺激下,有效投資明顯提升。隨著地方政府新增債券的加快發行,各地將資金及時用于補短板、增后勁的重點項目上,能有效穩定投資。同時,地方政府也紛紛發布相應的重大投資項目,涉及鐵路、高端裝備制造、房地產等多個領域。
    從政策舉措看,此前多個文件的公布,不管是提升地方債作用還是加快企業債發行,意在做好“六穩”工作,促進投資尤其是基建投資穩定增長。
    比如,2018年12月,國家發展改革委出臺《關于支持優質企業直接融資進一步增強企業債券服務實體經濟能力的通知》,這一通知被視為企業債發行加力的信號,透露出國家層面穩投資的政策取向。
    隨著下半年后續相關項目的陸續落地,資金需求無疑會進一步增加。曾剛認為,除非遇到泡沫等特殊情況,否則會延續之前的政策,下半年發債規模或將進一步擴大。具體來看,因地方建設的需要,基建類仍是主流,同時新型基建類可能會異軍突起。從區域上看,包括雄安新區在內的京津冀、粵港澳大灣區等經濟區域會是熱點投資區域。遼寧因經濟走出谷底,下半年迎來投資趨旺的可能性加大。
    從發債規模來看,全國人大授權國務院提前下發13900億元地方債,財政部提前下發2019年中央對地方轉移支付資金,國家發展改革委集中批復多地的城市軌道交通規劃,作為穩投資的重要保障。
    黃文濤表示,新型基礎設施建設需要債權、股權、股債結合、基金等多種形式配合,加快科創板注冊制的研究和出臺,統籌主板、中小板、創業板、科創板、新三板、區域性股權市場等各層次股權市場定位分工,充分利用好PPP項目的優勢,打破舊有模式的“玻璃門”“彈簧門”,減少民間資本和民營企業投資參與新型基礎設施建設的附加條件,以實現地方政府債務改革和稅制改革之后經濟持續增長的目標。
    同時,黃文濤強調,5G、人工智能等發展迅速,很可能對中國經濟產生巨大影響,是未來中國政府投資的一個重要方向,進而促進整個制造業的升級。從區域來看,未來基礎建設投資更多會向中西部地區傾斜。
    曾剛表示,隨著債券資金募集到位,基建項目可能陸續開工,基建領域投資到位資金將加快增長。同時,下半年隨著減稅降費政策的落實,制造業盈利預期會有所改善,將對制造業投資增速企穩回升構成利好。

【期號:3511】【版面:03】【作者:李盼盼】打印本頁
 
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